近年来，量化私募行业发展迅速，在业绩表现等方面似乎在全面超越公募量化。统计数据显示，今年以来私募指增产品平均收益超过5%，好于公募指增表现；拉长时间看，2021年、2022年私募指增的业绩也好于公募；同时在超额收益方面，近几年私募指增也好于公募，且持续性较好。

业内人士分析，投资策略、投资工具、交易约束、运作模式、人才团队等方面，都可能是影响因素。但实际上，这几年公私募量化都涌现了较为优秀的机构和产品。这几年量化私募迎来发展大时代，为市场提供了丰富的策略和产品，与公募量化产品形成互补，市场人士认为发展的关键是人才与科技的竞争。

近年私募量化表现超越公募？

           

2021年以来，私募量化指数增强产品的平均表现均好于公募指增。朝阳永续数据显示，2021年私募指增的平均收益为23.02%，而公募指增同期收益为5.85%；2022年私募指增的平均亏损为11.92%，而公募指增平均亏损19.13%；从今年情况看，截止7月7日，今年以来私募指增的平均收益率为5.19%，好于公募指增0.63%的平均收益率。           

           

有业内人士认为，不考虑被动指数基金的话，公募量化的整体规模相比私募量化要小很多，公募量化以指数增强策略为主，私募量化可以投资各类衍生品、开发更多样的投资策略，两者对比的话，只有指增策略有数据参考意义。从近几年来看，2019、2020年公募指增表现略强，平均绝对收益率分别为37.84%、39.80%，这两年代表私募指增的朝阳永续指数增强细分策略指数收益率分别为33.25%和33.11%。但是，2021和2022两个年度私募指增表现更好一些，朝阳永续指数增强细分策略指数收益率分别为18.88%和-9.53%，同期公募指增的平均收益分别为8.90%和-19.14%。

投资策略和工具、运作模式等

私募量化相比更加灵活

业内人士分析，投资策略、投资工具、交易限制、运作模式、人才团队建设等方面，都是近年来私募量化超越公募量化背后可能的原因。

多数私募量化业绩能超越公募量化来自多方面因素：第一，量化私募投资策略丰富，能够满足不同风险偏好的投资者，量化公募策略相对单一；第二，量化私募投资工具较多，市场现有投资品种其都可以涉及，而公募因其投资限制，可投标的较少；第三，从行业看，近两年新增量化私募较多，规模扩张显著，而量化公募发展虽稳步增长，但目前市场仍以主观多头为主，量化产品相对较少；第四，运作模式上，私募起投金额较高，流动性较差，而公募起投门槛低，流动性较强，遇到大额资金申赎会对整个产品业绩造成影响。

向日葵投资FOF研究总监、朝阳永续基金研究院研究总监尹田园接受采访表示，以股票量化为例，私募量化受到的限制小于公募，可以高换手，策略上也就丰富很多，提供了更多Alpha来源，此外人才也更多地聚集在私募领域，推动了策略上的快速迭代开发。

公、私募量化各有千秋

投资者需理性看待

近年来，随着量化行业的快速发展，公、私募量化之间的差异逐渐显现。其实，公募量化与私募量化在运作模式、策略研究、人才团队等方面各有优势，投资者应当理性看待，并根据自身情况进行选择。展望未来，多位业内人士认为，国内公募和私募量化在国内依然有较大的发展空间。未来行业将呈现百花齐放、各展所长的高质量竞争格局，为投资者提供多元的资产配置类别。

具体来看，公募量化与私募量化在运作模式、策略研究、人才团队等方面各有优势。业内人士表示，就量化行业而言，私募量化的优势在于投资的广度，量化投资全市场选股、持股分散、策略迭代迅速、中低交易频段齐全，且策略类型也很丰富。此外，私募量化在顶尖人才和新兴科技的使用上领先公募量化。而公募量化的优势在于研究的深度，其基本面策略在产业趋势、个股研究深度等方面具备有一定优势，投资门槛也比较低。

向日葵投资FOF研究总监、朝阳永续基金研究院研究总监尹田园认为，公募的优势主要体现在整体运作规范性上，产品间的业绩方差相对较小，此外还有费率上以及流动性上的优势，不过公募量化在策略丰富度以及迭代速度不及私募。

未来量化行业将迎来长足发展

行业白热化竞争状态将会延续

因公募量化与私募量化的优劣势不同，所以其受众客户也不尽相同。业内人士表示，量化私募产品比较适合追求超额收益，且要求策略多样性能够长期投资的高净值客户；而公募因投资门槛低、流动性强、投资成本相对较低的优势，全面适合普通投资者以及专业投资者。

展望未来，国内公、私募量化行业仍然拥有长足的发展空间。虽然超额收益的收敛是必然趋势，但目前A股市场的投资者结构中，个人投资者交易占比仍然较大，量化机构的策略迭代效率仍然比较高，人工智能、机器学习等前沿技术使得优秀的量化管理人能够不断提高生产力。同时，伴随着我国A股市场的完善发展，衍生工具逐渐丰富，量化策略的容量也会动态提升。未来，量化行业的竞争格局或将围绕在超额收益的质量与稳定性、细分领域的聚焦深挖、多策略的配置与组合等几个方面展开，买方视角的金融产品研究显得尤为重要。

 

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