2020年新发证投类私募产品依然以股票策略和债券策略为主,股票策略占比达80%,较2019年的76%有所上涨;债券策略占11%,较2019年的15%有所回落。
股票策略
股票策略2020年平均收益为26.78%,约83%的产品获得了正收益。股票策略2020年平均收益为26.78%,中位数为21.68%,排名前1/4的产品平均收益高达71.08%。统计的15317只产品中,83.20%的产品收益为正。
市场中性策略
管理期货策略基金
2020年1月底,新冠疫情爆发,迅速向全国、全球蔓延,对全球资本市场影响重大。疫情冲击下,国内A股在2020年年后首日经历“史上最大单日低开”,美股方面,也经历七连跌和两周四熔断。疫情恐慌蔓延。随后,全球货币开启放水节奏,在流动性充裕的环境下,全球各大指数陆续收复失地,甚至部分指数创出新高。截止到2020年12月31日,我国股指期货上行明显,其中IF表现最强,年度涨幅达27.20%,IC位居其后,涨幅20.46%,IH涨幅也达18.61%。国债期货跌0.14%。
得益于中国严格疫情管控下经济活动的明显恢复和宽松的货币环境,以及海外订单向国内转移,中国商品出现“修复牛”行情。大宗商品上涨明显。
得益期货市场的高波动和连续的趋势行情,2020年管理期货策略大放异彩,平均收益高达31.43%,中位数收益为19.72%,前1/4平均收益创下90.08%的涨幅。管理期货产品中,84%的产品都获得了盈利。
展望2021年,在美联储联合全球央行放水的背景下,通货膨胀出现是大概率事件。大宗商品仍旧有上行空间。在商品市场出现大幅波动和持续趋势时,往往能带来超预期的表现。因此,预计2021年CTA策略仍旧有较高配置价值。
宏观对冲策略
2020年年初新冠疫情大爆发,我国采取了严格管控措施,包括武汉封城,实行隔离,行程追溯等。3月份疫情稳住后,出行逐步恢复,房车销售、工业外贸等持续改善,宏观经济得以迅速修复。
回顾2020年,宏观政策和货币政策总体宽松。央行前三季度推出9万亿元货币刺激措施,M2同比和社融存量同比增长均超过10%。财政政策积极宽松。因此,股票市场和商品市场涨幅较为明显。
受益于股市回暖和商品趋势向上,2020年宏观策略也有不错的收益:宏观策略平均收益为26.86%,中位数收益为15.15%,前1/4产品收益高达82.47%。近80%基金获得盈利。
展望后市,我们仍看好资产的表现。2021年是疫情后的修复。一方面,2020年年末以来世界各国陆续安排疫苗接种,预计广泛接种将会需要一段时间,但能够帮助欧美经济缓慢修复,全球经济有望恢复性反弹。另一方面,随着国内经济回归到潜在增长水平,通胀压力和地产泡沫风险的回升,国内宽松政策将面临收紧,对实体经济的刺激作用或持续到2021年上半年。综合来看,我们认为2021年上半年经济尚可,下半年可能海外强于国内。因此,对资本市场而言,股票方面我们仍偏多看待,过去A股牛市结束信号是盈利或情绪见顶,预计本轮ROE回升至2021年Q4,目前市场情绪尚可,股票上涨驱动仍存。商品方面,海外经济恢复以及通胀预期,将使得商品仍有上涨空间。预期2021年宏观策略仍有较大施展空间。
2020年末1年期国债收益率较去年上行12bp,同时近期由于信用违约事件的阴影,AAA级企业债和AA级企业债利差上行12bp。期限方面,2020年国债10Y-1Y利差缩小,短端利率较去年有明显上行。2020年末同业存单利率大幅回落,除农商行外,基本回落到2020年9月末的水平。12月央行公开市场继续呵护流动性情况,净投放6700亿,与11月相当,银行间流动性水平显著宽裕,隔夜和七天回购利率期末值回落已经低于疫情投放水平。
债券策略2020年盈利占比78.35%,前1/4平均收益21.62%,中位数收益率4.19%,平均收益率5.50 %。
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