管理期货一枝独秀，发行同环比大回落 | 朝阳永续私募10月报
来源： 发布时间： 2026-11-10
10月，私募证券投资基金发行数量同环比均大幅回落。私募证券投资基金发行628只，同比下降35%，环比下降36%。私募股权投资基金发行119只，同比下降6%，环比下降31%。私募创业投资基金发行370只，同比增加39%，环比下降34%。10月新增备案基金中，得益于今年以来较好的业绩，管理期货发行数量占比高于其他非股票多头类策略。
私募基金发行量，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/31“百亿私募混合指数”的成份基金由全市场百亿私募管理人的代表产品构成，每年6月末和12月末进行成份基金调整。
据周频净值统计的百亿私募混合指数10月（统计周期为2026/9/30-2026/10/30）收益为-8.15%，同期沪深300收益-8.54%，今年以来收益分别为-2.75%和-13.92%（统计周期为2025/12/31-2026/10/30）。
百亿私募混合指数与沪深 300 指数，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/3110月受股票基础市场大跌影响，股票策略和市场中性策略表现不佳，分别下跌5.22%和4.63%。管理期货一枝独秀，系唯一正收益策略，平均收益0.55%。
各策略10月平均业绩表现，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/3110月，市场加速下跌，科技板块成重灾区，双创跌幅居前，跌幅超2成，创2025年8月以来新低；低估值板块（食品饮料、银行）较为抗跌，市场防御特征明显。 两市日均成交额持续显著下降至不足1.6万亿元。各板块成交占比来看，300、3800之外上升；500、1000、2000下降。股票策略10月平均收益为-5.22%，中位数为-0.48%，排名前1/4的产品平均收益为0.71%。统计的8236只产品中，42.88%的产品收益为正。股票策略10月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/31中性策略创2019年以来次差月度表现，10月平均下跌近5%。尽管波动率有所上升，但换手率和成交额均继续下降；风格因子中beta因子表现较差，近5%的负收益，而大市值、低PE因子表现较好；此外，基差收敛，均不利于运作中的中性策略。流动性：10月，换手率和成交额均继续下降，不利于量价类策略。波动率：10月，截面波动率和时序波动率有所上升，利于量化策略。风格因子：10月，beta表现较差，单月下跌近5%。Size亦为正收益，不利于量化策略。基差：10月基差收敛，不利于运作中的中性策略。10月IC平均年化基差成本8.55%，IM为8.19%。10月市场中性策略平均收益为-4.63%，前1/4平均收益0.32%，不足30%的产品获得正收益。
市场中性策略10月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/3110月，南华商品指数涨幅为-2.60%，商品板块市场10月分化较大，南华能化领涨，4.72%，反之，南华工业、南华金属、南华农业、南华贵金属表现较差，分别为-0.49%、-4.50%、-4.84%、-11.06%。从品种来看，低硫燃料油表现强劲，单月涨幅21.74%，其次是聚丙烯20.88%，液化石油气17.62%；碳酸锂，欧线，白银分别是当月表现最差的三个品种，跌幅分别是-25.26%，-21.18%，-19.27%。股指期货，10月普跌，但分化明显，跌幅最小的是IH，-2.81%；IF次之，-8.67%。IM、IC跌幅较大，分别是-15.17%，-15.36%。相比之下，国债表现较好，30年期，10年期，5年期，2年期分别为0.50%，0.39%，0.23%，0.09%。管理期货策略来看，趋势类（长周期 > 中周期 > 短周期 > 日内）。贵金属和农产品的下跌是海外利率逻辑驱动的单边行情。长周期策略反应慢但拿得最完整，赚得最多；中短周期被月中一次反弹震出局一部分；截面策略——板块分化的受益者。宏观造成的板块强弱差：做多能化、做空贵金属，两端同时受益。基本面策略——供需矛盾兑现的受益者。各类策略的综合表现，呈现出：管理期货趋势>管理期货截面>管理期货复合>管理期货基本面>管理期货股指>管理期货宏观>管理期货主观。10月管理期货基金产品的平均收益率为0.55%，中位数收益率为0.86%，前1/4平均收益率为10.03%。其中，59.03%的产品在10月获得正收益。管理期货策略10月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/3110月，宏观策略大部分负收益。根据朝阳永续的统计数据，10月的平均收益率为-3.66%，中位数收益率-1.71%，前1/4平均收益率2.08%。其中，21.86%的宏观对冲策略产品获得正收益。宏观对冲10月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/31
10月套利策略基金平均收益为-1.78%，收益中位数为-0.28%，前1/4平均收益为1.62%，38.92%的套利策略基金获得正收益。细分策略中，商品套利的排名靠前。原因可能是10月商品受到地缘政治和宏观政策影响，波动相对较大，环境有利于商品期货套利。期权：10月，50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权、创业板ETF期权、中证1000ETF期权的隐波均有所上升，其中中证500期权隐波上升最多，整体来看，金融期权隐波处于上升趋势。因此，金融期权买权方处于较有利的策略环境。10月高、中、低波商品期权的平均隐含波动率都呈现先下降后上升的走势，10月末相较9月末隐波均有所下降。因此，商品期权卖方在上半月有较好的表现，买方在下半月处于有利的策略环境。可转债：10月转债交易热度呈现震荡上升趋势，转债市场总成交额截至10月末约为755.14亿元。10月，转债市场呈现下跌状态，截止月底，转债价格中位数约为125.22，较9月末有所下降。截至10月末，转股溢价率中位数为62.4%，相较9月末有所上升。95-135元可转债对应正股历史波动率在10月呈现上升趋势，截至10月末波动率为41.1%，位于均值和均值+标准差线之间的位置。10月末转债估值与9月末相比有略微下降，自2018年以来目前转债估值处于偏高的位置。
套利策略10月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/31
国债收益率：10月末，十年期国债到期收益率收于1.7307%，较上月末变动8.33 BP，短端（1Y）利率收于1.1187%，较上月末变动-4.86 BP，期限利差变动13.19 BP，收益率曲线平行下移。
债券策略10月盈利数占比46.25%，前1/4平均收益0.92%，中位数收益率-0.03%，平均收益率-1.57%。债券策略10月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/10/31
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