发行维持高位，Beta策略较好 | 朝阳永续私募4月报
来源： 发布时间： 2026-05-14
4月，私募证券投资基金发行数量延续前月的高位。私募证券投资基金发行1639只，同比增加近45%，环比几乎不变。私募股权投资基金发行159只，环比下降4%，同比增长11%。私募创业投资基金发行506只，环比下降2%，同比大增85%。存量方面，证投类私募产品数量已超过8.5万只，在所有私募产品中数量占比56%。
私募基金发行量，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/30“百亿私募混合指数”的成份基金由全市场百亿私募管理人的代表产品构成，每年6月末和12月末进行成份基金调整。
据周频净值统计的百亿私募混合指数4月（统计周期为2026/3/27-2026/4/30）收益为6.76%，同期沪深300收益6.77%，今年以来收益分别为8.93%和3.83%（统计周期为2025/12/31-2026/4/30）。
百亿私募混合指数与沪深 300 指数，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/304月beta类策略整体表现好于alpha类策略，其中宏观对冲表现亮眼，平均上涨4.58%，约92%的产品正收益。各策略4月平均业绩表现，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/30美伊开始谈判，全球主要股指基本收复了3月的跌幅，创业板率先新高，恒生科技则表现较差，几乎没有反弹。日均成交额维持在2.3万亿。财报披露完毕，受益于高景气的AI行业释放了强劲的业绩，光模块、算力芯片、存储、服务器订单饱满，业绩兑现度高。此外受益涨价的有色，和能源上涨催化的锂电催能，业绩均大幅增长。股票策略4月平均收益为3.60%，中位数为0.58%，排名前1/4的产品平均收益为12.63%。统计的14118只产品中，90.80%的产品收益为正。股票策略4月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/30今年以来，中性策略4月平均收益仅次于2月，为1.25%，70%的产品获得正收益。4月股票市场换手率下降，日均成交额维持在2.3万亿元的高水平；截面波动率上升，时序波动率先升后降但维持在高位，beta和波动率因子表现较好，均有利于量化策略，基差成本上与前月相比变化不大。流动性：4月，换手率下降，成交额变化不大，都处于高水平，有利于量价类策略。波动率：4月，截面波动率上升，时序波动率先升后降，均处于高位，有利于量化策略。基差：4月基差成本环比变化不大。4月IC平均年化基差成本8.89%，IM为12.48%。
风格因子：4月，Beta因子和波动率因子表现较好，有利于量化策略。4月市场中性策略平均收益为1.25%，前1/4平均收益5.17%，约70%的产品获得正收益。市场中性策略4月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/304月，南华商品指数涨幅为0.82%，但各板块间分化明显，南华能化为-1.40%，南华贵金属单月跌幅为-0.11%，表现较好的为南华金属，涨幅3.41%。南华农业，南华工业分别为1.52%，0.52%。从品种来看，碳酸锂表现依旧强劲，单月涨幅18.21%，其次是镍10.09%，不锈钢9.15%；烧碱，鲜苹果，平板玻璃等分别是当月表现最差的三个品种，跌幅分别是-15.91%，-8.80%，-6.62%。股指期货，4月表现较强，IM为12.19%，IC涨幅为11.37%；IF， IH次之，分别是8.85%，5.87%。相比之下，国债表现较弱但依旧为正，2年期，5年期，10年期，30年期分别为0.01%，0.10%，0.20%，1.21%。策略层面，4月，全球大宗商品市场波动也随着地缘政治的变动，部分产品也从美伊战争以来的波动高点4月中旬迅速下降，其次，板块间表现严重分化，“滞胀交易”特征隐约浮现。能源、化工板块因地缘风险与成本推动4月中旬以后表现强势，而贵金属板块则因避险情绪的阶段性消退而承压，黄金类商品基金普遍录得负收益。农产品板块则受供应链成本上升和天气因素的双重驱动，价格震荡上行。这种分化意味着基于截面多空（即做多强势品种、做空弱势品种）的管理期货策略得益于板块间的分化，而趋势类策略4月份由于地缘政治的反复，表现明显差于其他类型策略。4月管理期货基金产品的平均收益率为2.76%，中位数收益率为1.02%，前1/4平均收益率为10.01%。其中， 76.55%的产品在4月获得正收益。管理期货策略4月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/304月，宏观策略整体盈利。根据朝阳永续的统计数据，4月的平均收益率为4.58%，中位数收益率2.69%，前1/4平均收益率11.62%。其中，92.41%的宏观对冲策略产品获得正收益。宏观对冲4月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/30
4月套利策略基金平均收益为1.61%，收益中位数为0.61%，前1/4平均收益为5.69%，82.01%的套利策略基金获得正收益。细分策略中，4月套利策略中打板套利的排名靠前，或因权益市场整体表现良好。期权：4月金融期权隐含波动率先上升后下降，与3月末相比有所下降。因此，在4月上旬，金融期权买权方有较有利的策略环境，而下旬金融期权卖方处于有利的策略环境，整月看卖权方相对占优。4月商品期权隐含波动率整体也有所下降。高波动品种的隐波下降最多。因此，商品期权卖方处于有利的策略环境。可转债：4月转债交易热度呈现震荡上升趋势，转债市场总成交额截至4月末约为786.51亿元。4月，转债市场呈现上涨趋势，截止月底，转债价格水平较3月末有所上升。截至4月末，转股溢价率中位数为36.5%，相较3月末有所上升。95-135元可转债对应正股20日历史波动率在4月先下降后上升，截至4月末波动率为37.46%，位于均值线偏上位置。4月末转债估值与3月末相比有所上升，自2018年以来目前转债估值处于偏高的位置。
套利策略4月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/27
国债收益率：4月末，十年期国债到期收益率收于1.7512%，较上月末变动-6.08 BP，短端（1Y）利率收于1.1667%，较上月末变动-5.25 BP，期限利差变动-0.83 BP，收益率曲线下移。
债券策略4月盈利数占比90.71%，前1/4平均收益3.87%，中位数收益率0.48%，平均收益率1.10%。债券策略4月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/4/30
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